今天上午9点30分，阿里巴巴集团（09988.HK）正式在港交所挂牌交易，成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司。

阿里巴巴在港交所挂牌上市，最多融资1012亿港元（约合130亿美元），超越Uber成为2019全球规模最大的新股发行，也是2011年以来香港最大融资规模。

这里是针对阿里在香港上市的7个关键问题，看懂此次上市。

01 香港上市的背景和目的是什么？

2014年阿里巴巴首次上市时，很遗憾错失了香港。但希望能在香港上市的想法一直没有变过。阿里巴巴很早就说过，如果条件允许，我们一定会回来。过去几年间，香港的资本市场已经发生了很多重大改革，令人鼓舞，因此，我们选择了兑现曾经的承诺。

香港是全球最重要的金融中心之一，也是中国走向世界，世界拥抱中国的重要桥梁第一，在香港上市，让香港投资者、内地投资者都能更好地分享我们的成长。第二，阿里巴巴已将全球化作为自身最重要的发展战略，在香港上市有助于我们全球化战略的进一步深化。第三，今天的香港也需要阿里这样的新经济企业，去帮助它参与未来发展和全球竞争。

02为什么会有公司会选择“两地上市”？

因为不同的证券交易所都有自己特定的投资者群体，多地上市能帮助企业扩大股东基础，提高股份流动性；同时也有利于提高公司在该区域的知名度，推动产品推广。

不过如果多地上市，公司则需要符合多个地方的法律、会计、监管等方面的规则，包括信息披露等，短期来看会让公司投入更多的精力，但长远来看，这些更高的要求，也将会推动公司的国际化经营、管理水平。

03 为什么阿里巴巴会到香港上市？

在香港上市不意外，这算是一个早就许下的约定。2013年阿里集团考虑整体上市时，首选的上市地点就是香港，只是当时的港交所认为阿里的合伙人制度属于“同股不同权”，阿里不得不选择去纽交所上市，不过也因此创造了美股最大IPO纪录。

马云曾经表态：“赴美上市那天就说过，只要条件允许，我们就回来，这个想法没有变过。”2018年4月，港交所进行了“香港市场近25年来最重大的一次上市机制改革”，不再纠结“同股不同权”。随后便有阿里重回香港的传闻，直到现在靴子落地。

除此之外，香港上市的另一个重要原因是阿里的全球化战略。东南亚、南亚市场是全球化下一阶段的兵家必争之地，全球近一半的人口在这里，而阿里对此早有布局：Lazada、PayTM……在香港上市，将成为推进阿里全球化的火箭燃料。

04 什么是“同股不同权”

“同股同权”是指一股一票，谁的股票多，谁的投票权就大。“同股不同权”则将股票分为高、低投票权两种，经济收益是一样的，但高投票权的股票投票权更高。一般高投票权的股票持有者是公司创始人。最早实行“同股不同权”的国家是美国，特别是互联网企业，典型代表是Google、Facebook。

当时港交所的制度不接受“同股不同权”，并认定阿里的“合伙人制度”也属于此类，因此没有接受阿里。不过当时阿里巴巴回应称“我们从未提议过采用双重股权结构（Dual Class）的方案”，“一个典型的双重股权结构，是允许那些拥有更高投票权的人在公司任何事务的投票上享有这种权利。而我们的方案则充分保护了股东的重要权益，包括不受任何限制选举独立董事的权利、重大交易和关联方交易的投票权等”。 

05 港交所改革后对中国企业有什么影响吗？

最直接的影响是，有一批本来只能在美国上市的科技公司，现在能在香港上市了。过去一年多来，小米、美团、宝宝树等等，都成功登陆港股。不止如此，那些独角兽公司，比如滴滴、今日头条、快手等，未来都将可能赴港上市。

此外，阿里巴巴回香港上市后，或会对美股中概股产生示范效应。毕竟，此前百度、网易等都做过表态，如果时机成熟，会回来上市。未来可能会有更多企业加入这个队列。同时，阿里巴巴的归来，也能够提振外界对于香港市场的信心。

06 阿里巴巴这次香港上市的融资规模在什么水平？

根据招股书披露，阿里巴巴此次发行5亿股新股，另有7500万股超额认购权，按照176港元的定价，阿里巴巴最多在港集资1012亿港元（约合130亿美元）。即使不行使超额配股权，也超过融资81亿美元的Uber，为2019年全球规模最大的新股发行。这也是自2011年以来香港融资规模最大的新股发行。

 07为什么请这些客户来敲钟？

阿里巴巴始终坚持客户第一的理念，所以和2014年纽交所上市那次一样，我们依然请了10位客户代表前来敲钟。这些客户来自四个大洲8个不同的国家，代表了阿里经济体全球买、全球卖、全球运、全球付、全球游等方方面面的业务，是阿里巴巴走向全球化的一个生动缩影。

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