项目融资

佘力:公募REITs是当前金融服务实体经济

字号+ 作者:中国经营报 来源:中国经营报 2020-11-26 我要评论

11月23日举行2020卓越竞争力金融峰会,上交所债券业务中心总经理佘力出席会议并就“推进公募REITs试点,增强资本市场服务实体经济”作主题演讲。

中国经营报、中经未来共同主办的“2020中国企业竞争力年会周”于11月23日-27日举行。主题为:时代拐点:转折与抉择。11月23日举行2020卓越竞争力金融峰会,上交所债券业务中心总经理佘力出席会议并就“推进公募REITs试点,增强资本市场服务实体经济”作主题演讲。
 

 

佘力表示,上交所高度重视REITs市场的发展工作,将发挥资本市场枢纽作用,会同各方推进公募REITs试点进程,努力打造“中国版”的REITs市场。

 

围绕公募REITs的试点推进情况和当前需要解决的一些问题,佘力提出了几个方面体会:

 

第一,公募REITs是当前金融服务实体经济的重要改革抓手,将助力构建新发展格局。

 

他表示,当前不管是稳经济,还是稳增长,稳基建都是我们的一个重要任务。在过去的基础设施投入里面,以债务推动为主,或者以财政资金跟债务融资为主。但是,在债务规模约束下,它的边际效应可能有一定的减弱,同时也产生了信任问题。REITs在这样的背景之下应运而生,既是当前扩大内需,发展“双循环”格局的重要抓手,也是打通投融资机制的创新,同时也是资本市场区别于股票、债券一大类的金融产品。他还指出,不管是管理人、企业,还是投资者,对这个产品都有多方面的诉求,不管是融资规模,还是包括控制权,以及特别在后续上市之后运营管理中的持续定位等等,这些目前都在发生深刻的转变。

 

第二,公募REITs发展需要在实践之中循序渐进逐步完善。

 

在这点上他表示,主要有四个方面的问题是目前市场各方比较重点关注的:
(1)如何夯实公募REITs基础资产的准入。他强调,REITs作为一个资产管理和资产的上市,它的经营策略和方针在特定行业是界定的,所以不可能更多地在培育期,在前面的初创期通过这样的产品来进行创新。所以,REITs相关的行业,它的资产,它的业态,业务运营的成熟度怎么样其实是更重要的。
 
(2)如何健全REITs治理结构?在当前,公募REITs+资产支持证券的结构之下,需要借鉴上市公司的治理实践,妥善处理好公募基金、证券投资基金的管理人与项目运营方的关系。
 
(3)完善发行定价。他指出,它既然是一个权益导向的产品,所以对这个产品的定价不是以债为基础的,是以权益这种估值逻辑,不但企业本身,还要考虑这个企业,这个资产以后在相关地区的替代性。
 
(4)关于配套的税收优惠跟国资转让政策。他强调,其实REITs不是一种证券的特定的概念,REITs是一种特征,不是一种证券,它的表现形式可以是股票,可以是基金,也可以是信托,但是符合某些特征的这些证券品种都可以称之为REITs。他表示,在以SPV为主导的这么一个架构构建中,应该是忽略中间这么一个过程,从企业发行,最后直接到企业上市,从后端往前看。否则中间需要通过不管是股权设计、债权设计等等环节比较长,这样每个环节额外地做一些税收政策的制定,可能不太符合我们这个产品发展的诉求。关于国资转让程序,他表示也是看一段还是看整体,国资转让价格怎么样,更多的应该是忽略中间的SPV这么一个过程,从起点到终点,这样能够更多地看透这个产品的本质。

 

佘力透露,上交所加大力度储备和优选试点项目,目前已有近30单优质项目已通过地方发改委的初选,被推荐至国家发改委。通过初选的项目主要涉及公共事业基础设施、交通能源、产业园区、仓储物流和数据中心五大类,涵盖传统领域、新基建在内的主要基础设施类型。
 

 

最后他表示,上交所将进一步发挥资本市场枢纽作用,跟市场各方共同推进公募REITs加快落地。佘力表示,试点以来,上交所在公募REITs方面进行了大量的准备工作。另外,交易所层面的配套规则拟于近期正式发布

 

 

 

转载请注明出处。

1.本站遵循行业规范,任何转载的稿件都会明确标注作者和来源;
2.作者投稿可能会经我们编辑修改或补充;
3.本站的原创文章,请转载时务必注明文章作者和来源,不尊重原创的行为我们将追究责任。
4.本站转载文章仅作行业分享,版权归原作者,如有侵权请联系(cccrea_service@shopmall.org.cn),我们会在第一时间删除;

相关文章