商场和街边店衰退，购物中心和奥特莱斯崛起

目前，街边店和商场店客流量下降，购物中心和奥特莱斯店成为服装公司新增渠道的主要来源。根据赢商大数据显示，截至2019年上半年，购物中心门店体量已达36,627万平方米，同比增长13.75%；购物中心门店数已达3,933家，同比增长14.46%，面积和店数均已连续9年保持双位数增速。根据截至2019年8月1日的统计数据，2019年全年购物中心将新开955家，同比增长23.7%；新增面积8,382平方米，同比增长25.27%。从上市公司来看，比音勒芬、海澜之家、森马、安踏、太平鸟等品牌纷纷调整渠道，加大购物中心、奥特莱斯的进驻力度，但以直营为主：一方面由于购物中心不允许加盟商以个人名义开店，另一方面则由于购物中心养店时间较长、初期租售比较高，加盟商开店意愿不强，因此我们判断，开购物中心店可能短期更多贡献收入增长，但盈利端则短期承压。

 

2018年国内奥特莱斯行业规模持续高速增长。根据最新统计，全国已开业、停业、转型、在建及规划的被命名为“奥特莱斯”项目超过500家，前20强年销售额合计约510亿元，同比增长25%；全年新开业项目20个，业态组合逐步从传统零售业态为主向消费导向的多业态奥特莱斯组合转变，未来奥特莱斯面临着一、二线接近饱和、逐步往三线乃至更低线城市下沉的问题。奥特莱斯渠道的发展关键在于营运能力的控制，真正经营好的不到10%：奥特莱斯的毛利率水平较低，通常在9-11%。2018年王府井和百联股份两家公司旗下奥特莱斯项目的毛利率分别为10.82%和12.57%，低于百货业态（17.47%和18.85%）。
但对于高端品牌来说，由于加价率较高，在奥特莱斯销售4-6折的折扣下仍有45-50%的毛利率水平，且奥特莱斯店客流较多、连带率较高，但需要关注的是奥特莱斯渠道数量有限、相应制约品牌的库存消化能力，从而制约品牌的开店能力。

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