自去年底暂缓上市计划后，拥有“全球第一”头衔的比萨达美乐旗下子公司达势股份有限公司（达美乐中国）近日发布公告称将于3月28日开始在港交所买卖。

根据公告，达美乐中国拟全球发售1279.9万股股份，其中香港公开发售股份128万股，国际发售股份1151.9万股，另有15%超额配股权，发售价为每股发售股份46-55港元。达美乐中国于2023年3月16日-21日招股，预期定价日为3月21日，并在3月28日开始在港交所进行买卖。

资料显示，达美乐中国是达美乐比萨在中国内地、中国香港和中国澳门的独家总特许经营商。截至2023年3月6日，达势股份于中国内地的17个城市开设有604家直营门店。

达美乐中国的上市之路一波三折。该公司曾分别于去年3月和10月提交上市申请，11月披露聆讯资料，原定于去年12月23日开始在港交所交易。但随后交易延迟。今年3月8日，达美乐中国再次披露聆讯资料。

从财报来看，达美乐中国2020-2022年的营收呈逐年增加趋势，分别为11.04亿元、16.11亿元和20.21亿元，但三年净亏损总和却超过了9亿元。

对于亏损原因，达美乐中国表示是由于公司将扩大门店网络优先于直接基本盈利能力的战略决策，也就是说，达美乐中国这些年将赚到的钱都投入到了扩张门店数量上。

相关数据显示，达美乐中国的门店规模截至2022年10月7日为547家，但截至今年3月6日即增长到604家，在不到半年时间内新增了57家门店。

达美乐中国一直以“外送专家”自居，外送是其核心业务，甚至给出了“外送30分钟必达，超时送免费比萨券”的承诺。

根据弗若斯特沙利文报告，该公司2022年约95%的外送、外带及堂食订单来自线上下单。不过，要做到“30分钟必达”的承诺，这就要求必须配备一支高效的外送团队。

据达美乐中国介绍，每家门店的标准人员配置通常为20-30人。除了管理人员，其他工作人员不仅是门店员工，还要同时担任骑手。数据显示，截至2022年12月31日，达美乐中国共有3916位全职雇员，其中部分人员在需要时担任外送骑手；同时，公司共有10616位兼职雇员，主要担任骑手及店内员工。

与此同时，达美乐中国仍在招聘平台发布多个配送员的全职和兼职岗位，并给出了每单提成9元的薪酬标准。

面对高配置的外送团队，自然在人工上的花销也不会少。数据显示，2020-2022年该公司层级的全职员工以现金为基础的薪酬开支分别为人民币1.2亿元、1.5亿元和1.68亿元，占公司费用总额的56.3%、62.7%及62.8%。

尽管在人力上大规模砸钱，黑猫投诉仍有大量关于达美乐订单超时、骑手提前点了确认送达未送比萨券等问题。

香颂资本董事沈萌认为，品牌的内在价值就在于与众不同的差异化。达美乐中国既要保证“30分钟必达”，又无法在价格上体现出品牌服务的差异化，很可能给企业财务造成不确定的负担。虽然自建外送体系能够更好保证品牌的服务品质，但如何平衡其中的成本与服务品质是品牌需要面临的挑战之一。

弗若斯特沙利文的报告，按照2022年收益计算，达美乐中国目前排名为国内第三大比萨公司，其市场份额为5.3%，而前两名的市场份额分别为35.2%和5.6%，仍存在一定差距。

在战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，随着第三方外送平台不断发展，与之合作的餐饮品牌也随之增多，半小时送达不再是达美乐中国的核心优势所在。不仅如此，与达美乐中国采用自建外送体系的方式相比，第三方平台在运营效率和成本控制上更有优势，达美乐中国的经营成本和压力会更大，这也是其面临的挑战之一。

徐雄俊认为，未来，达美乐中国还需重新找准定位，与众多品牌形成差异化，吸引更多消费者。与此同时，该品牌还需不断完善其盈利模型，强化盈利能力与综合竞争力，从而改善经营状况。

在沈萌看来，品牌的价值在于长期坚持且获得消费者肯定。对于达美乐中国而言，若能够持续在消费者心中形成“30分钟必达”的认知，可在保持较高服务品质的同时，通过在消费者接受的范围内提价来缓解成本压力。

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文字｜张天元

编辑｜孔瑶瑶

图片来源｜北京商报、达美乐官微