1、短期来看,重蹈1929式美国经济大萧条的危机概率不大
美国的公司确实健康程度不如2009年刚走出金融危机的时候,资产负债和流动性比2009年要差,一旦出现大公司的倒闭,容易引起恐慌。疫情持续会导致破产,银行坏账,影响银行的资产负债表。
现在美国金融体系比2008年健康很多,表现在资本充足率是11%(2008年是8%),抗风险能力显著提高了。还有1.3万亿超额储备,是美联储发的。美联储QE造成货币多余,就变成了储备。一度达到3万亿,但美联储缩表后降到了1.3万亿,可以抵挡冲击。
美联储印钞机在,不可能发生挤兑,这和1929完全不同。即使利率到0, 用QE来收购有价证券。QE理论上无限量,长期不是好事,但是当前有利。
个人认为,目前和2008年比,银行体系健康,家庭资产负债表完好无损(2008年就是家庭资产负债表失衡),金融体系流动性不缺。唯一的不好是企业部门负债和政府负债高。美国国债已达GDP的100%,当然比日本的300%还是低。
短期来看,流动性风险缓解,1929式的危机概率不大。风险在于疫情反复长期冲击,影响实体。只要美国金融不出事,就不会有大的影响。
2.此次疫情导致的衰退周期一定超过2008年全球经济危机
对中国而言,即使防疫形势不那么紧张,经济形式还是一样严峻的。作为第一制造大国,目前的订单是春节前的订单,四月份订单会开始锐减,经济活动进入半停滞,仅靠国内市场无法完全消化产能。
全球疫情一天不结束,我们就没订单,工人没有工资就没有消费。后半段我们跑不了,要陪着全球走完防疫的全程。世界经济恢复正常,中国才能正常。
新冠疫情说明全球化一定要继续进行下去,也再次证明全球化要继续推进,否则全球防不住疫情。中国前两个月工业产出下降13.5%,消费品下降25%,服务业更是重灾区,一季度负增长是定局。我估计2季度也是负增长。
此次疫情导致的衰退周期一定超过2008年危机。
3.经济好转要看年底了
如何应对,其实我也没啥好办法,经济好转要看年底了。
我国目前的人均收入10000美元了,劳动力成本高了,需要高技术含量产品才能用得起。不是用农民工的概念了,要用工程师。初级加工产品不能往下发展了。技术含量稍高的东西,哪怕是技术原材料,我们依赖国际。包括互联网有今天的成就,是靠开放。我们过去迅速缩小技术差距,第一大功臣是开放政策。如果自己关门搞,没有希望。
在全球抗疫过程中,企业唯一要做的就是要收缩自救。企业还在就有希望,一旦倒闭了就会很困难,任何一家企业没有十几年功夫是站不住的。财政政策在这点上要学习别人救中小企业。中小企业占城镇就业80%,保住他们就是保住社会稳定。
4.新基建是画饼充饥
脚踏实地一点,不要谈不着边的事情,30万亿50万亿的钱从何而来啊?宏观经济总体负债率260%,2015年去杠杆虎头蛇尾。要坚定不移去杠杆,问题都在滥发货币,鸦片止疼,但上瘾就依赖。有钱为什么不直接给企业和老百姓,而去搞短期不见效益的项目,逻辑有问题。
所谓新基建,不着边的事情,八仙过海,前四仙,人工智能、云计算、工业互联网、北斗导航。这需要多少投资?厂房?设备?全投资在智力上的,拉动不了需求和就业。几百万大学毕业生有几个能干这些活的?这些创造不了就业。除了北斗导航,其他不是政府干的事情
后四个,5G、特高压、充电桩、高铁都是老基建了。不要过高估计5G应用,还有很长的路要走,生活端5G还用不到。自动驾驶和工业互联网是关键应用,自动驾驶遥遥无期,工业互联网不是投资能够砸出来的,和消费互联网完全不同。充电桩就是个加油站的概念,特高压高铁都是四万亿的活,老基建。
5.如何应对,说到底,就18个字
企业谨慎经营,国家层面来说,过去的方针政策是对的,改革要需求,改革要效率,从改革要GDP。去杠杆可以放下,供给侧改革要继续推进。企业发展是关键,是就业、需求的关键。再说一遍:“保护私有产权,国退民进,放松管制,全面减税”,反正我就这么几句。
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