图片来源：潘多拉中国官网

Pandora A/S (PNDORA.CO) 潘多拉美国和中国业务的持续低迷大大打击了复苏前景，该丹麦时尚首饰零售商的新CEO在发布三季度财报时不仅下调了全年业绩展望，更警告明年销售很有可能进一步倒退，投资者闻讯后将周二股价压低18%。

该集团把全年有机收入增长率目标从-3%至-7%调低到-7%至-9%，经调整EBIT 利润率的上限也从28%降至27%，26%的下限则保持不变。今年4月上任的新CEO Alexander Lacik 在分析师电话会议上强调盈利展望仍在最初的预期区间内，因此并不构成盈利预警。

而在截至9月30日的三季度，Pandora A/S 潘多拉收入同比下滑11.4%至44.15亿丹麦克朗，不及FactSet 的综合预期46.8亿丹麦克朗，刨除香港市场后有机收入和可比销售跌幅分别达到14%和10%。

Pandora A/S 潘多拉从8月底开始重启品牌，为革新品牌形象投入史上最大一笔推广资金引入新的门店设计、明星代言和合作IP，自营网店和天猫等平台旗舰店也呈现新面貌。Alexander Lacik 向分析师透露品牌重启至今已初见成效，10月可比销售跌幅缩窄至7%，直营门店客流也有所回升，支持管理层对圣诞假日季有机销售改善的预期。12月一般占该集团全年收入的1/5。

Alexander Lacik 又指出他们正收紧向对批发伙伴供货，从而加速向毛利较高的直营零售渠道转型，同时利用零售稳定售价以降低对折扣的依赖，三季度促销天数减少超过40%。

截至9月30日该集团在全球设有2,721家概念门店，其中1,379家属于直营，较去年同期增加113家，过去一年中国和拉丁美洲继续扩张；其他销售点数量则按年下降429个。三季度直营零售渠道可比收入下降8%，批发渠道更大跌13%。

按地区，最大市场美国可比销售录得9%的跌幅，反映抑制促销的政策。第三大市场中国跌幅达16%，管理层在财报中解释，他们的市场份额被近年在中国活跃度提升的高端奢侈品牌和时尚品牌侵蚀，即使在七夕Pandora 潘多拉品牌也“非常疲软”，再者，香港收入在三季度期间锐减一半，使集团整体可比销售增长损失一个百分点。该集团强调天猫业务维持强劲增长，前九个月可比销售大增24%，9月增速更几乎达到50%。

Alexander Lacik 以“失望”来形容中国市场，他透露过去一年内地门店客流锐减了30%，即使转化率大幅改善，也难掩当地业务的结构性问题——品牌定位弱、推广效果差和当地品类发展整体趋软。目前该集团正评估中国乃至全球的零售网络质量，明年一季度会公布重组措施，管理层亦希望改善中国的推广模式，促进品牌知名度和实体客流。

Pandora A/S 潘多拉三季度经调整EBIT 同比大跌25.5%至8.91亿丹麦克朗，远逊市场预期的9.86亿丹麦克朗。该集团更录得2010年上市以来首次季度净亏损1.19亿丹麦克朗，而去年同期有净利润9.91亿丹麦克朗，FactSet 的综合预期为4.55亿丹麦克朗。

Alexander Lacik 对分析师表示预计2020财年可比销售将继续下滑，只求跌势能有所放缓，又指出鉴于集团深陷负增长区间并面临一众不确定因素，扭转局面需要一定的时间。

前首席执行官Anders Colding Friis 曾在2018年提出以轻奢珠宝市场领导者的地位在2022年前实现固定汇率计年收入增长7%-10%的中期目标。当时管理层已经意识到产品缺乏创新和重复设计的问题，但至今仍未能从产品和设计上重振顾客需求。随着品牌疲态越来越严重，Alexander Lacik 表示现在新增门店的销售很难达标。

Pandora A/S (PNDORA.CO) 周二收报280丹麦克朗，全天下跌17.6%，把2019年升幅缩小至5.5%。全球最大奢侈品集团LVMH SE (LVMH.PA) 路威酩轩上周证实有意收购Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼，引发珠宝行业整合的猜测。
 

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