被资本狂追的咖啡，是否过于被神化？_购物中心网，商业综合体，润丰华泰

作者 | 小智

在经历了2020年疫情的狂风暴雨之后，零售行业深受重创。企业掌舵者们意识到现金流、拥抱资本的重要性。

在此基础上，一场又一场疯狂的投融资事件在2021年集中打响，而餐饮板块是其中较为亮眼的赛道之一。各企业通过引进资本、上市融资来抵御风险、增强自身的造血能力。

奈雪上市，紧接着就被喜茶新一轮融资投后估值达600亿给压了风头。茶饮市场火热的同时，面食生意也被资本盯上，先是五爷拌面获得业内A轮最高融资5亿元人民币，后续就有和府捞面获得业内最高融资8亿（E轮），紧接着遇见小面也官宣融资。当然，还有烘焙市场的墨茉点心局、虎头局以及咖啡市场的众品牌。

繁花似锦，可谓上半年资本在零售市场的表现。但，资本是把双刃剑，更是亘古不变的真理。在资本推动下，的确可以帮助品牌在短时间内获得高速发展、甚至跻身行业第一梯队，但当品牌被资本追的过火，一些企业内部核心的问题，也正被繁荣的表象所遮盖，从而失足被同类竞品弯道超车。

在今年以来的融资案例和规模中，咖啡就是势头生猛的一员，被资本狂追之后，不少品牌一度被神化。但这种活在糖衣炮弹中的品牌，正需要辨明局势，从而保持旺盛生命力。

#01

战火升级，大佬参战

前两天，Seesaw获得A+轮过亿融资，将咖啡的战火再度升级。

Seesaw创始于2012年，来自上海。凭借与星巴克差异化的定位、精致的空间设计，品牌很快成为国内精品咖啡的代表品牌之一。但一直以来Seesaw的拓店速度都较为缓慢。

继Seesaw在上海静安设计中心开出首店后，之后五年内共开了 7 家店。到2017 年，Seesaw 获得一轮来自弘毅资本的融资后加速开店，但目前仍然只有 30 多家店，主要开在一线城市的高级购物中心。据悉，此轮融资将用于全国门店拓展、供应链建设和数字化建设。

值得注意的是，此次融资中，加入了喜茶这一茶饮巨头。但其实，大佬下场进入咖啡市场，已经不是新鲜事。

据《新商网》不完全统计，自2021年以来，咖啡赛道共有15起融资。其中便不乏资本大咖。它们背后资方既有红杉中国、高瓴、IDG资本、CPE源峰这样的头部VC/PE，也不乏腾讯、美团龙珠、字节跳动等互联网巨头的身影。

大佬参战，已然说明这一赛道背后生意的红火。的确，在各品牌纷纷获得融资后，估值也在一路水涨船高。

M Stand在7月23日宣布完成5亿元B轮融资后，预估估值约40亿元。此前1月份，M Stand完成A轮超1亿元融资，当时仅拥有10家门店的M Stand品牌估值7亿元。仅仅过去半年时间，估值翻了将近6倍。值得注意的是，这也是B轮单笔最大融资。

目前，Manner在全国只有108家门店，投资方给到Manner的平均单店价值却高达1200万美金。从创立至今的短短六年时间里，Manner已经发展成为超百亿元估值的独角兽品牌。

无疑，咖啡“太香”了。不止味道香，携带的商业因子也让资本嗅到了另一种芳香。但咖啡市场，真的如市场所推崇的这样自带神话剧本吗？

#02

市场方兴未艾

资本都在培养下一个星巴克

咖啡市场的过高估值是否为泡沫？在目前的入局者看来，恐怕没人承认。

据分析，中国咖啡市场销售额有望在2025年底突破200亿美元。虽然远不及全球最大的市场，但需求和年销售额增速迅猛，预计到2025年中国咖啡市场的复合增长率将达到11.6%，将成为世界上增长最强劲的咖啡市场之一。

作为舶来品，中国消费者倾向于外带和其他较为便捷的咖啡方式，这也是雀巢能在中国一度称霸业内的原因之一。而咖啡馆真正进入中国人生活的开始,还要从1999年星巴克进入中国市场算起。

1999年1月，星巴克在北京中国国际贸易中心开设了中国大陆第一家门店。除售卖咖啡外,星巴克一直不遗余力地向中国人传达“咖啡文化”,并培养中国年轻人喝咖啡的习惯。

在星巴克进入该市场之前，几乎所有的咖啡消费都来自于速溶咖啡或即饮咖啡（RTD）。尽管现在RTD咖啡仍保持着强劲的市场份额（36.8%），但新鲜咖啡已紧随其后达到了 36.7%。

在中国，喝咖啡仍然是一种高度社交活动，经常可以看到人们结伴去咖啡店或者便利店买咖啡。由于咖啡文化仍处于萌芽阶段，所以很少人在家喝咖啡，咖啡豆/咖啡粉以及胶囊咖啡仅占中国咖啡销售额的13%。但随着咖啡文化的发展，咖啡逐渐成为现代生活方式的重要组成部分，尤其对于千禧一代和Z世代的年轻人来说，所以家用咖啡销量必将持续增长。

这些，或许正是投资机构看中的市场前景。而谁能成为对标星巴克，甚至说真正成为国民品牌的咖啡，也在被资本做出各种预测和评估。

比如最新获得融资的M Stand，就是被诸如黑蚁资本、启承资本、高榕资本、CMC资本、挑战者资本等众星捧月的明星。这些资本对于M Stand的追捧，不论是从其品牌创始人葛冬，还是品牌定位及运营数据，都丝毫不吝啬对其的赞赏。

CMC资本董事长张琳说到，“我们做了很多行业研究，也咨询了各地门店所在的地产招商，大家对于M Stand能够自带流量、深受年轻人喜爱的口碑都是一致的，这种情况对于一间创业公司是非常少见的。”而CMC资本也是最早投资M Stand的外部机构。

随后，M Stand被更多资本市场看到，挑战者资本曾为了拿到该品牌的份额，可谓“争分夺秒。”

挑战者资本合伙人周华在跟投资界的对话中回忆到，为了完成这笔投资，2021年新年跨年夜他是与葛冬在一起过的。当然，周华如此看好M Stand，给出了他自己的答案。他表示，创始人葛冬与咖啡这件事匹配度非常高，无论是审美、对咖啡的认知、视野；M Stand千店千面的空间打造，是与生俱来的，而咖啡无外乎空间和产品，同时M Stand在保持咖啡品质的前提下还能规模化，这是非常难得的；财务数据好，无论是客单价、复购还是单店的回报、利润率，远超同类。

2021年1月，M Stand完成首轮融资，来自CMC和挑战者资本。此后，M Stand的门店规模开始以单月超10店的速度数倍增长，从上海一地拓展到了杭州、宁波、深圳和广州等地，从“网红店”打卡深入到了商务、休闲、社区、交通枢纽等多个场景。

而仅过去半年后，在M Stand一路高歌猛进的同时，启承资本、黑蚁资本等，也相继选择牵手。这也就有了上文所说的5亿元B轮最高业内融资额度。

当然，这只是针对M Stand的故事，其他各个咖啡品牌背后的投资人，看中的无非也都是发展潜力、运营数据。资本在咖啡赛道掀起造星运动，也都在准备着写出一个漂亮的咖啡故事。

#03

与咖啡大国还有差距，多数玩家是新手

虽然国产咖啡品牌在今年的融资中表现相当亮眼，但是不容忽视的是，比起国外品牌，他们尚属新手。

比如1个门店估值超1亿元的M Stand，是2017年成立的品牌，再比如Manner，成立也不过6年，如今却已成超百亿估值独角兽。

按照融资次数和估值金额来看，Manner无疑独领风骚。但正是深究这个新生力量的领头羊，也发现其实还有不少成长空间。

先说Manner的优势，不得不放在第一位的就是性价比高。市面上的咖啡40-60不在少数，Manner的菜单可谓另类。意式浓缩、美式咖啡和限量手冲咖啡的单价分别在10元、15元和20元，且如果消费者使用自带杯的话，还能每杯立减5元。

低价的背后，是Manner在门店上与星巴克走出的差异化打法。以Manner全国首店为例，仅有2平米的窗口式小店，随买随取，全靠跑流量。这种小店也成为了Manner的旗帜，为提振坪效贡献了不少马力。

而说到Manner的劣势，第一点也是由价格引起的。从目前的布局来看，Manner更多在上海深圳成都这些消费核心城市，但这里往往也意味着市场的饱和度较高。那么随之而来的便是在发展瓶颈的压迫下，品牌不得不下沉开拓更多市场。

开拓下沉市场，这里的运营思路跟一线城市的套路可是完全不同。中国市场贫富差距大，下沉市场也没有很好的咖啡基因在。动辄一杯20元左右的咖啡，搁谁都要掂量一二。那么初期教育市场，甚至动用烧钱大战来抢占市场，也是在所难免。这里的问题是，强悍如巨头星巴克尚能有充足弹药来硬抗，对于还处于发展阶段的Manner能否应战，显然还需考虑再三。

再者，针对中国国情，这个周期到底要多久，是三年五年还是十年，还都需打上一个大大的问号。

其次，Manner制作咖啡所使用的机器为半自动咖啡机，而星巴克、瑞幸等使用的都是全自动咖啡机。这种还需要一定咖啡师傅来盯着，且对手艺有一定要求的情况下，Manner如何保证有充足的人才，甚至于能否承担徒增的成本，这些也都是Manner不得不面对的现实问题。

最后，那就是数字化。目前，Manner仅有微信小程序支持在线点单，至今没有开通外卖服务。从这一点上来说，Manner必须要向星巴克、瑞幸等品牌学习。今年5月，美团龙珠独家投资的数亿美元融资，Manner表示这轮资金将用于门店拓展及数字化投入。那么Manner在数字化上的进展是否会顺利，又能否反过来为品牌赋能，又都悬而未决。

反观其他被资本青睐的品牌，也都正在面临或大或小的现实难题。可以看得出，这支品牌梯队都尚年轻，虽然中国咖啡市场向好，但终究会分出个高低，其中一两个跑成功，就属难能可贵了。

但话反过来，也正是因为这些品牌资历尚浅，还有很多冲劲，亦给了资本和市场更多想象的空间。

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