因造假丑闻被退市的瑞幸咖啡又想东山再起了？1月20日，市场传出消息，称瑞幸咖啡正在研究在纳斯达克重新上市的计划，最快可能将于今年年底进行。

图为瑞幸咖啡2020年1月登上美国时代广场纳斯达克大屏

消息一出，瑞幸咖啡相关负责人立刻向商业那点事儿小编回应称报道不实。

仔细数来，从2020年4月瑞幸咖啡自曝财务造假22亿元并于同年6月被强制退市，已经过去了近两年时间。期间，尽管退市后历经波折，负面消息缠身，瑞幸咖啡仍在尽力快刀斩乱麻，让公司回到正轨。

例如在2021年春节时，瑞幸咖啡被曝出“宫斗大戏”，公司数十名中高层人员以联名信形式举报新董事长兼CEO郭谨一，而郭谨一则爆料称该举报信为陆正耀、钱治亚等组织并起草。

随即，一个月后，董事会调查组称未发现郭谨一有不当行为，多位“逼宫”的高管职位被调整。当日，郭谨一便宣布了一系列架构调整，对公司业务、运营、财务等多线进行人事任命和梳理。

可以说，在遭遇退市波折、公司丑闻的数月内，无论是人事调整，还是业务扩展，瑞幸咖啡并未停下脚步，包括着重发展咖啡核心业务，以零加盟费等方式吸引低线城市的加盟商加入，关闭1021家表现不佳的门店等，一面还在申请破产保护并与其利益相关者就公司财务重组进行谈判。种种举措几乎都是在退市后同时发生，可谓迅速又果断。

或许，身处风暴的瑞幸咖啡也十分清楚，已经到了公司的至暗时刻，稍有闪失，业务这艘大船很可能就倾覆垮掉，难以挽回了。

市场也非常关注瑞幸咖啡恢复如何，能否真的实现翻盘。据未经审计的2021年第三季度财报显示，瑞幸咖啡净收入总额为23.5亿元，同比增长105.6%，同时，因此前财务造假事件和重组相关的亏损和费用为7550万元，与去年同期的2.02亿元相比下降62.6%。

曾经一味疯狂扩张的开店手段也逐渐“理性”。在瑞幸咖啡关闭上千家门店后，截至2021年第三季度末，咖啡门店总数达到5671家，其中自营门店同比增长6.4%至4206家，加盟店同比增加66.7%至1465家。

上升的营收和门店数，还证明着瑞幸品牌在市场渗透和消费吸引上还存在影响力，没有被用户完全边缘化。

另外，在整个公司管理上，瑞幸咖啡此前曾多次披露发展进程，包括重组计划、“毒丸计划”等。在股东大会上提交股东批准的拟议决议，以及公司第五次修订及重述的组织章程大纲及细则。这些拟议措施是为限制前造假管理层获得公司股权的能力，以此限制他们以直接或间接的方式影响公司，从而保护公司的长期生存能力。

上海啡越投资管理有限公司董事长王振东认为，其实瑞幸咖啡近两年的产品、业绩和营运表现上已经比较好地消除了投资人的顾虑，如果瑞幸咖啡考虑重新上市的话，这也是重要原因之一。

即便瑞幸咖啡真有重返纳斯达克的想法，也并非不可能。

和君咨询合伙人、连锁经营负责人文志宏认为，如果瑞幸咖啡有意愿，并达到纳斯达克重新上市的要求，是有可能达到这一目的的。但如何能重塑投资人的信任，才是最关键的。

“要重获投资人的信赖，我认为至少要从两个方面进行自我重塑。第一是公司的治理结构，需要找到更合理的公司治理方式，来保障有序发展和诚信经营，其之前曝出的财务造假，就是公司治理层面的问题。其次，瑞幸咖啡需要拿业绩说话，向资本市场证明业务有远大前景。”

文志宏认为，投资人是否愿意再给瑞幸咖啡一次机会，已经变得很难判断，毕竟造假丑闻已经给投资人造成很大伤害。

一方面，瑞幸咖啡必须以更大的力气修补与资本市场产生的信任裂痕，另一面，向好的营收态势也较难掩盖其每年持续扩大的亏损现状。何时能全面盈利，瑞幸咖啡还未有定论。

财报显示，2020年、2019年和2018年，瑞幸咖啡的净亏损分别为56.03亿元、31.61亿元和16.19亿元，三年累计亏损超100亿元。

如今，除了星巴克、CostaCoffee等老对手，网红咖啡品牌也越来越多，“瑞幸”早已不是网红咖啡的代名词。

新进入者永璞咖啡、三顿半、时萃SECRE也开始向线下伸手，显露门店扩张野心。以更潮流的营销方式，更新奇的体验和概念起家的网红们，并不比前辈们的成绩逊色多少。

赛道越来越拥挤，从侧面也印证着咖啡门槛成本的有限性。这类垂直饮品的核心竞争力在哪儿，如何走出品牌差异性并持续提高用户粘性和复购率，从而形成稳定的盈利模型，行业仍处于摸索期。

换言之，就算投资人相信瑞幸咖啡不会再犯曾经的错误，老实本分经营，但在当下茶饮品牌混战的市场，瑞幸咖啡要想拿出新故事劝服投资人掏钱，也不是那么容易了。